您現在所在的位置:溫州市交通投資集團有限公司 > > 資訊平台 > 業界資訊
資訊平台
INFORMATION PLATFORM
今年第二次定向降准,地方大型基建首先受益微刺激
作者: 文章来源:中国经营报 责任编辑:新闻审核员 更新时间:2014/6/22 16:12:42 浏览次数:7071

        今年第二次定向降准于6月16日正式实施,兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行等目前符合条件的银行已获准降准0.5个百分点。据受访业界人士估算,包括本次在内的定向降准已释放流动性约2000亿元左右。

  连续两次定向宽松之后,“微刺激”还能走多远? “微刺激”还会以什么方式进行下去?这已成为目前市场上最大的悬念。

  貨幣政策仍以定向爲主

  “未来货币政策实施空间仍很大,很可能仍以定向宽松为主。” 平安证券[微博]固定收益部执行总经理石磊接受《中国经营报》记者采访时称,目前还没必要降息。

  市場的這一判斷與高層近期的表態一脈相承。

  6月18日,國務院總理李克強在英國智庫演講時表示,中國政府對經濟運行實行區間調控、定向調控,保證它的下限不越過7.5%,或者說能夠保證充分就業的增長,使得上限CPI不越過3.5%,讓人民生活不受大的影響。

  經過連續兩次的“定向降准”之後,2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農村合作銀行存款准備經率都已經下調了0.5個百分點。

  接下來,四大國有商業銀行會不會也納入其中?

  “目前四大行并不缺钱,主要可能通过再贷款的方式提高他们的信贷额度。” 民族证券高级宏观分析师陈伟接受记者采访时表示,前期政策已初显效果,未来还可能会继续出台定向降准举措,不过国有四大行很可能难以覆盖,因为担忧资金会流向房地产等领域。

  有媒體稱,央行目前正在研究抵押補充貸款(PSL)的創設,其目標是借PSL的利率水平來引導中期政策利率,以實現央行在短期利率控制之外,對中長期利率水平的引導和掌控。

  據悉,PSL這一工具和再貸款非常類似,但再貸款是一種無抵押的信用貸款。市場猜測,未來PSL有可能將很大程度上取代再貸款工具,但再貸款依然在央行的政策工具籃子當中。在一些業界人士看來,這樣,央行可以借逆回購、再貸款、定向降准、PSL等很多工具體系來調控基礎貨幣。

  在民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友看來,當前的宏觀管理思路正在轉向“寬貨幣+寬信用+寬財政”,重點是“寬信用”,而適度放松存貸比可能是政策工具箱中的重要選擇。其依據是小微、“三農”和其他有利于經濟結構調整領域放松存貸比有助于引導金融機構提升對上述領域信貸資産占比,信貸資金的可獲得性增強有助于降低上述領域信用風險爆發的概率。而存貸比放松配合非標融資監管硬約束(127號文),可以引導金融機構表內信貸承接表外融資,表外通道業務融資鏈條縮減有助于降低實體經濟融資成本。

  不過,雖然二季度貨幣政策定向寬松兩次加碼,但對于貨幣政策取向,央行將其定性爲“微調”,並強調貨幣政策的基調沒有改變,仍爲實施穩健的貨幣政策。

  大型項目或是貨幣寬松主要受益者

  已經披露的實體經濟數據顯示,經濟增長形勢有企穩回升的迹象,但其中房地産市場走勢疲軟,未來經濟增長的新動能仍不明顯。

  国家统计局公布的5月份70个城市房价指数显示, 新建住宅价格环比下降的城市有35个,持平的城市有20个,上涨的城市有15个。这也是自2012年6月以来房价下跌城市所占比例最大的一次。

  这一形势下,国务院6月初已经下发通知,对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况开展全面督察。 近期包括广东、浙江等多个省份也出台了针对不同领域的稳增长政策实施指导意见。

  交通運輸部數據顯示,今年1月至4月,全國鐵路、公路、水路完成固定資産投資4283億元,同比增長6.6%。

  值得注意的是,基建項目向民間投資開放的力度明顯加大。

  6月16日,陝西發布了39個項目向社會資本開放,涉及交通、水利等六個領域,總投資約2704億元。

  5月底,湖南長沙舉行的民間投資項目對接會上,該市政府發布面向民間投資開放的86個項目,覆蓋重大城鎮片區項目、産業投資、交通市政、生態景觀整治、棚戶區和安置房、社會事業等六大領域,總投資達1010億元。

  有媒體統計估算,陝西、湖南、重慶、河南等地,近期向民資開放的投資項目達數百項,總額超過9500億元。其中,地方基建在內的投資項目呈現加快落實的迹象。

  有發改委人士稱,當前80個試點項目,民資已涉足兩成。

  “不過吸引民資進去需要一個過程,不會那麽快地讓80個項目短期內全有民資入場。”陳偉對記者說。

  央行調查統計司副司長徐諾金公開表示,中國經濟處于“准通縮”已成共識,需要用投資拉動經濟增長,近期要考慮下調存准和利率。“沒有足夠的投資,經濟增速會下降,就業會受到影響,收入增長會放緩,消費擴大也會落空。而穩健的貨幣政策要側重長期引導資金成本下降,近期要側重適度下調存准和利率。”他說。

  在光大證券首席經濟學家徐高看來,貨幣增長方面,5月M2同比增速小幅加快,也體現了央行對流動性投放的態度很可能發生了變化。

  央行數據顯示,貨幣信貸增長超預期,5月新增人民幣貸款8708億元,同比多增2014億元。

  徐高看來,分細項數據中新增中長期貸款占新增人民幣貸款的比重維持在上月40%的較高水平,但房屋按揭貸款的居民中長期貸款的增幅卻依然有限。

  “這意味著基建投資應該是近期貨幣寬松的主要受益者。5月城投債繼續放量也表明,5月流動性投放很可能延續了向基建投資傾斜的‘定向寬松’的特點。”徐高還表示,“從5月中央政府投資項目增速的加快,以及投資到位資金中財政部分的加速來看,財政支出力度的加大應該是在向基礎設施投資傾斜。”

  国家统计局数据显示: 5月全国财政支出增速较去年同期(12%)翻倍,达到24.6%,全月共支出近1.28万亿元。创22个月的最高值。在徐高看来,这表明财政终于开始向实质性的“积极”迈出了一步。

  “如果投資增速出現大幅下降,國家會相應推出有針對性的投資項目。”銀河證券首席經濟學家潘向東預計。

  “微刺激”效應尚存分歧

  與以往相比,對于政策落實決策層似乎比以往更加重視。

  国家税务总局近日下发加急通知,要求全国税务机关迅速开展对国务院出台的稳增长、促改革、调结构、惠民生政策措施落实情况的自查工作。 除此之外,交通运输部也开始内部盘点稳增长的项目落实情况。

  事實上,在通過貨幣政策微調總量管理之外,行政和財政領域的“改革紅利”也是“微刺激”的一個重要組成部分。

  目前,减税还在继续。 6月11日召开的国务院常务会议决定,从2014年7月1日起,将自来水、小型水利发电等特定一般纳税人适用的增值税6%、5%、4%、3%四档征收率合并为一档,统一按现行简易税办法,执行3%的征收率。据估算,这样每年将为相关领域企业减轻税负约240亿元。

  5月30日召開的國務院常務會議確定,進一步減少和規範涉企收費、減輕企業負擔,部署落實和加大金融對實體經濟的支持,決定對國務院已出台政策措施落實情況開展全面督查。隨後的6月4日,國務院常務會議確定進一步簡政放權,促進創業就業,措施包括取消下放新一批共52項行政審批事項,將36項工商登記前置審批事項改爲後置審批。

  “靠財政發力也不容易,因爲盤活存量比較困難,刺激力度可能不大。並且也需地方配套發力,否則很多項目投資落實不了。”陳偉表示。

  雖然地方政府對基建充滿熱情,但由于今年土地出讓收入明顯減少,資金備受困擾。近期有消息稱,一些地方政府融資平台開始和投資銀行及評級機構接觸,開始嘗試對海外發債進行融資。

  在瑞銀特約首席經濟學家汪濤看來,在決策層“微刺激”和出口持續複蘇的背景下,預計經濟增長勢頭有望在今年夏季持續改善,從而支撐二三季度GDP環比增速反彈。當前實體經濟初步改善的迹象應有助于緩和決策層大幅放松宏觀政策的壓力。

  “房地産下滑的更多負面影響將在秋季和2015年逐步顯現出來,隨著房地産持續下滑,‘微刺激’效果消退,預計經濟增速會再次放緩,從而可能迫使決策層進一步放松政策,包括房地産相關政策。”汪濤表示。

  高盛/高華中國宏觀經濟學家宋宇則認爲,未來數月決策層對經濟增速的擔憂有望緩解,尤其是在預期下半年外需變強的情況下,其他重點改革領域(包括國企改革方面)將取得進展。“今年三季度的宏觀經濟都有望重回去年三四季度的‘最佳組合’。”宋宇稱。

【字體大小:
返回】【打印】【關閉
友情鏈接
關于本站 | 網站聲明 | 隱私安全 | 聯系我們 | 我要投稿 | 郵箱登錄 | 幫助信息 | 常見問題 | 加入收藏
溫州市交通投資集團有限公司版权所有 @ 2010 最佳浏览分辨率:1024X768 浙ICP備11003749號
电话:(0577)88085507,传真:234彩票网站正规吗    技术支持:詠唐科技